【原油微时间】国际油价仍在上行途中 国内市场将形成有效配合



导 语

若无重磅的突发事件发生，预计本周均价约为53美元，比前周均价继续稳步推高2美元左右。本周美国石油库存消息将可能再次成为推高油价的主要消息因素。金融力量已逐步呈现再次做多油价之势，这是今后油价保持上行周期的基本条件。近期国内市场将形成对国际油价有效配合的局面，国内汽柴油批发价将在一段时间内连续推涨，大幅度缩小当前的批零差价。

作者：金联创—钟健

国际油价(WTI）从上周一（4月3日）的50.24美元己再度攀升到上周五（4月7日）的52.24美元。上周平均价为51.27美元，比前一周平均价再涨近2美元。

依据对油价波动强度的标准衡量，周均价上涨2美元属于中度强度的波幅，这一波动强度意味着，如果持续保持2周的这种中度波动，就可以在2周后关联国内调价200元以上。

从可预知的(新闻)消息层面、金融力量的积聚程度、供求基本面等多因素综合预判，本周(4月10日至14日)油价仍处在上行阶段。若无重磅的突发事件发生，预计本周均价约为53美元，比前周均价仍旧稳步推高2美元左右，油价波幅将在52-54美元范围内。

从3月8日起，国际油价己连续2周上涨，周均价比3月8日当周均价已上涨了近3.5美元，可见，新一轮上扬周期已经形成。从有关要素方面分析，国际油价的上扬周期还将在较长的一段时期内推进着。并且对5至6月国际油价将有较大的上扬行情的原有预判保持不变。

1) 前周，市场情绪选择性的使用了汽油库存下降而忽略了原油库存上涨的消息，成为推涨本周油价的主力事件。本周，美国石油库存消息将可能再次成为推高油价的主要消息源。美国导弹袭击叙利亚并未强力推高油价，今后一段时期内，俄罗斯与伊朗对此事的反应，将是叙利亚事件作用油价层面的一个重要不确定因素。

从事件对油价的影响层面看，美国库存消息（事件）是推动上周油价上涨的主要因素。通过对有关新闻与消息的梳理，可见在4日至6日连续3天推涨油价的新闻与消息中，几乎全部都有库存消息的作用。市场对库存消息的连续解读，使得库存消息对油价形成了约1.6美元的溢价。

重要的是，市场在解读这次库存消息内容时，有着明显的选择性倾向。虽然，周三美国能源署公布的原油库存是上升的，但市场却选择了汽油库存下降，这项相对原油要次要的指标。市场的解读是，原油库存升高是暂时的，随着汽油消费旺季的到来，必定要加大加工规模而使原油库存趋于下降，而汽油库存的下降才是更需被看重的。这表明，石油期货市场中的经营者情绪处在看好未来油价的亢奋中。预计，在本周再次公布库存数据消息时，只要原油或汽油库存有一项指标处在下降状态，那么，油价就会闻风而涨将是必然的。

4月7日，美国在指责叙利亚政策使用化学武器的理由下，突然导弹袭击叙利亚军用机场。虽然，盘中油价一度上升了1美元，但在收盘时收缩为仅仅被推涨了约0.5美元。在国际油价波动所对应的各类事件中，这次袭击叙利亚地缘事件对油价而言不过是一件“弱反应”事件。不过，发生在中东的地缘事件都不应该被轻视，关键要看，日后俄罗斯及伊朗的回应程度。尤其是叙利亚是俄罗斯除独联体之外的唯一海外军事基地，叙利亚的局面关系到俄罗斯在中东地区以及前出地中海地区的重大利益。依据俄罗斯曾在土耳其问题上的作为，估计不会就此事保持沉默。叙利亚问题很可能是不太长的时间内，潜在的扰动油价的重大地缘事件。

2) 金融力量已逐步呈现再次做多油价之势。石油金融投机力量转为做多油价阶段，这是今后油价保持阶段性上行周期的重要基础。

从金融对油价的影响层面看，在期货投机总持仓量达到220万手的历史高位之后，期货多头与空头的持仓量、交易量进一步活跃。近期，期货多头又开始增仓、空头也加大了平仓力度，金融力量已逐步呈现出再次做多油价的势头。石油金融投机力量转为做多油价操作阶段，这是今后油价保持上行周期的重要基础。

3) 机会与风险因素：当国际油价在继续(中度)上行进程中，近期国内市场将可能形成对国际油价的有效配合。预计，国内汽柴油批发价将在一段时间内连续推涨，大幅度缩小当前的批零差价。这一情景将有可能在4月中旬至5月下旬内出现。停产协议不在延长、沃克尔规则弱化等突发变化，仍旧是改变油价走势的重大风险事件。

在国际油价在继续(中度)上行进程中，国内市场将可能在一段时间内，因以下国内市场事件的出现，形成对国际油价有效配合的局面。

其一，4月13日(周三)国内将迎来一次明显的油价上调；

其二，混芳、轻循环油开征消费税。

预计，在以上事件出现后，国内汽柴油批发价将在一段时间内连续推涨，大幅缩小当前的批零差价。当国际油价行情与国内市场局面同时向好时，国内的汽柴批发价才能明显上涨，这一情景将有可能在4月中旬至5月下旬内出现。

风险因素仍是前期所述：由于以上判断的依赖因素是建立在今后将可能发生的几件重磅事件上的，如果，以上事件由于不可预料的原因而发生突变(如：停产协议不再延长、沃克尔规则仍要执行等)，那么由以上事件推导的判断结论将发生重大调整。在一定意义上，可以将这类不确定性视为风险因素。虽然，至目前为止还没看到突发变化的迹象。我们将紧密跟踪这些事件的动态。

（本篇报告仅提供阅者参考，所列出的预判值等数据，仅是对趋势表现的数字形式描述，并不代表准确的测算结果）

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